美元/日元：日元被低估，12个月目标为103 - 高盛

高盛（Goldman Sachs）分析师认为，考虑到日央行货币政策前景和贸易冲突，日元仍被低估。

但日元作为组合对冲货币的角色将得到延续。

美元兑日元面临下行风险，12个月目标为103；

高盛的专有模型显示美元兑日元的“公允价值”位于95。

日央行进一步放宽货币政策的空间有限，有利于日元。

日本的净资本流出已从组合资金流转变为来自投资组合流动的跨境直接投资，而境外外国直接投资可能拉回全球贸易的不确定性。

贸易冲突和全球市场不稳定因素将导致美元陷入震荡。