人民币汇率：中国人民银行宣布借入债券 - 星展银行

中国人民银行（PBOC）本周早些时候宣布从一级交易商处借入 CGB。 据报道，央行昨天确定了两家潜在的运营商。星展银行经济学家 Samuel Tse 指出，这一政策变化与中国人民银行行长此前关于通过 CGB 交易深化货币政策工具的讲话相呼应。

中国人民银行仍以稳定汇率为目标

市场将长端债券借贷理解为债券销售的前奏，以冷却CGB的涨势。从外汇角度看，中国国债收益率上升以及与美国国债利差收窄有助于减轻人民币汇率压力。请注意，中国人民银行的目标仍然是稳定汇率，以防止资本外流。

潜在的长期限债券抛售符合我们的观点，即 10 年期国债收益率可能在短期内企稳。10 年期国债收益率在公告发布后触及 2.18% 的历史低点后，本周一度反弹至 2.27%。

在经济复苏不平衡和信贷增长放缓的情况下，第三季度可能会有新一轮的存款准备金率下调。