RG 资讯 | 观点指出受供需赤字与工业叙事共振，或推动银价再冲100美元

今年以来表现最为疯狂的金属之一——白银，似乎仍未走出“聚光灯时刻”。

尽管这一贵金属在1月30日经历了十多年来最剧烈的一次暴跌，并且此前一度突破每盎司100美元这一历史性关口，但市场对其长期前景依然保持强烈关注。

一些大宗商品分析师认为，在工业需求持续强劲、全球供应长期结构性紧缺以及避险资金不断流入等多重因素推动下，银价有望在2026年再次挑战每盎司100美元的心理关口，甚至可能突破120美元的历史高点，部分更为激进的预测甚至将目标设定得更高。

过去一年中，尽管白银价格自1月底创下121.678美元的历史高点后回调了约30%，但整体涨幅仍超过两倍，远远超过黄金同期表现，并使黄金与白银之间的价格比率降至新的低点，即一盎司黄金可以兑换多少盎司白银的“金银比”。

相比之下，黄金现货价格过去一年上涨约90%。目前现货白银价格徘徊在每盎司85美元附近，自2月低点以来已反弹接近20%。

长期关注贵金属市场的分析师表示，观察黄金价格走势以及金银比的变化，是判断白银是否被低估的重要参考指标。

黄金基金投资组合经理克里斯·曼奇尼表示，目前金银比大约在48左右，而长期平均水平约为65，历史低位曾达到30。

如果金银比再次回落至30，并假设黄金价格达到每盎司5100美元，那么白银价格理论上可能达到每盎司170美元。

市场对白银的投资热情，很大程度上反映出其工业需求的持续增长、美国债务规模快速扩张推动资金转向贵金属，以及贵金属在全球投资组合中的配置比例不断提升。

在部分看涨分析师看来，白银常被视为黄金的“情绪放大器”，在资金流入阶段往往表现出更大的涨幅。

随着资金持续进入贵金属市场，不少投资者押注白银在今年剩余时间再次突破100美元并刷新历史高点的可能性正在上升。

分析人士认为，过去一年银价上涨迅猛且波动剧烈，背后主要受到多重宏观因素的推动，包括美国巨额财政赤字与不断上升的国债利息支出导致资金从美元资产流出、地缘政治紧张局势加剧以及全球经济不确定性上升，同时也伴随着大量投机资金进入白银市场。

在金融市场动荡时期，投资者通常将黄金、白银以及其他贵金属视为对抗通胀和经济不确定性的经典避险资产。

当市场波动加剧时，这类资产往往被视为“安全避风港”。

不过，随着大量避险资金推动金银价格不断创出新高，再加上高杠杆对冲基金等投机力量的参与，贵金属市场近期的波动幅度甚至一度超过股票市场。

贵金属市场专家、CPM集团管理合伙人杰弗里·克里斯蒂安指出，当前白银价格的上涨并不仅仅是金属本身的问题，而是更广泛宏观经济和政治环境变化的结果。

他表示，经济学家越来越担心人工智能技术可能对劳动力市场带来的结构性冲击，同时地缘政治紧张局势持续以及贸易壁垒和关税政策，也可能对全球经济产生长期影响。

与其他贵金属不同，白银兼具避险资产和工业金属的双重属性。除了作为宏观风险对冲工具外，它还是许多先进技术的重要原材料，广泛应用于太阳能电池板、智能手机、电视、半导体以及人工智能数据中心等领域。

工业需求的重新定价，成为这一轮白银价格上涨最核心的驱动力。

研究机构指出，人工智能数据中心建设加速、全球电气化和新能源转型趋势，以及电动汽车产业快速发展，共同推动了白银需求的持续增长。同时，全球白银市场长期存在供需缺口，也进一步强化了上涨逻辑。

研究数据显示，光伏产业预计保持约17%的年复合增长率，电动汽车产业约为13%，而人工智能数据中心则呈现出更为爆发式的扩张态势，这三大领域正在成为推动白银需求增长的核心力量。

相关研究还预计，上述行业在2030年前将持续推动工业领域对白银的需求增长。

数据显示，全球数据中心IT功率容量从2000年的0.93吉瓦增长到2025年的接近50吉瓦，增长超过50倍。这种指数级增长意味着服务器、交换机和冷却系统数量大幅增加，而这些设备的关键组件都需要使用白银。

白银之所以在数据中心中被广泛应用，主要得益于其三大特性。首先是极高的电导率，可以最大程度减少电力传输中的能量损耗，对于要求接近100%稳定运行的数据中心而言尤为关键。

其次是优异的导热性能，有助于设备保持安全温度并降低冷却能耗，而冷却系统通常占数据中心总能耗的7%至30%。此外，白银还具有较强的抗腐蚀能力，可以在高电负载和温度变化环境下保护关键组件。

不过，工业需求的快速增长也加剧了全球白银供应的紧张局面。由于实物供应受限，同时工业需求持续增长，加之经济不确定性提升了投资需求，许多华尔街分析师仍然预计白银价格在今年剩余时间内可能继续上涨。

贵金属投资机构Birch Gold Group的金融市场策略师彼得·里根表示，白银供应受限、工业需求强劲以及投资需求增加，共同构成了支撑银价的重要因素。

不过他也提醒，对于普通投资者来说，是否投资白银仍需根据自身的财务目标和风险承受能力来决定。

历史数据显示，白银价格的波动通常明显高于黄金。

黄金更被视为长期稳定的避险资产，而白银虽然具备更高的潜在回报空间，但同时也伴随着更高的风险。