PRCBroker：新兴市场货币：1—2月以实际利率高与景气良好为关键因素

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■ 在1—2月美元走弱趋势暂告一段落的背景下，新兴市场货币整体表现稳健，主要由高利率货币领涨

■ 虽然利率优势与经济景气是关键因素，但若中东局势长期化，情况可能出现明显变化

1—2月主要新兴市场货币整体表现较为坚挺。在所观察的11个国家中，包括亚洲（中国、韩国、台湾、泰国、印度尼西亚）、中南美（巴西、墨西哥）、东欧（匈牙利、捷克）以及其他主要国家（南非、土耳其），按对美元涨跌幅计算，截至2月末，除土耳其里拉（-2.1％）、印度尼西亚卢比（-0.6％）和韩国韩元（0.0％）外，其余9种货币均实现上涨。同期美元指数上涨0.7％，显示去年以来持续的美元走弱趋势在年初阶段暂时趋稳。在此环境下，新兴市场货币整体仍维持较为稳健的走势。

在涨幅排名中，巴西雷亚尔（+6.4％）、墨西哥比索（+4.3％）以及南非兰特（+3.8％）位居前三。从“名义政策利率”减去“消费者物价指数同比增速”得到的“实际政策利率”来看，截至2月末，巴西（10.56％）、南非（3.25％）、墨西哥（3.21％）均处于主要新兴经济体中的较高水平，并明显高于美国（1.35％）。与此同时，国际货币基金组织（IMF）在《世界经济展望》（WEO）中预计，随着疫情后高通胀逐步缓解，2024年起新兴市场多数地区的物价增速将趋缓，降息对经济形成支撑。加之美国关税政策不确定性下降，去年7月至今年1月多次WEO报告均上调了全球及新兴市场的实际GDP增速预期。在经济基本面保持较好表现的情况下，一些风险偏好较高的市场参与者更倾向于关注新兴市场较高的利率优势。

不过，自3月2日以来，中东局势的不确定性开始在金融市场上升温，可能成为改变新兴市场经济与通胀走势的重要风险因素。若霍尔木兹海峡封锁导致能源价格大幅上涨并持续较长时间，考虑到亚洲新兴经济体原本实际政策利率相对较低，同时对能源进口依赖度较高，其经济与货币可能面临逐渐加大的负面影响。