新冠病毒：封鎖越多，經濟複蘇的力度就越弱 - 法國外貿銀行

在2020年第二季度的第一次封鎖之後，經濟在第三季度強勁反彈。但法國外貿銀行（Natixis）分析師認為，在2020年第四季度封鎖之後，2021年第一季度的經濟反彈將會更弱，如果2021年第二季度再次封鎖，那麼2021年第三季度的反彈將會更弱。

核心要點

在2020年第三季度，在第一次封鎖之後，很少有人會想到會有第二次封鎖。首先，這解釋了為什麼公共衛生限制在2020年第三季度幾乎完全取消，這導致了第二波浪潮。這也解釋了消費的強勁反彈。在第二次或可能是第三次封鎖之後，人們就不會再期望局勢恢復正常。

每一次封鎖都會增加不確定性，進而增加預防行為，從而削弱需求:家庭儲蓄率上升，企業現金持有增加，損害了投資。

每一次封鎖都會導致企業資產負債表的進一步惡化，原因是銷售額下降和債務增加，這又會增加難以投資的僵屍企業的比例。

2021年上半年的最佳策略將是通過保持必要的公共衛生措施，並對任何疫情加劇的跡象迅速作出反應，努力避免第三波新冠病毒疫情。